美联储“纠正”市场传闻，降息预期不变影响几何？

　　纽约时间20日，美国股市出现罕见一幕，三大指数集体创出收盘点位历史新高。当天，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%的水平不变。

　　提振美股表现，美联储究竟有哪些动作？

　　从此次议息会议释放的内容和最新点阵图来看，美联储继续维持政策利率和缩表速度不变，上调了今年核心通胀和经济增速预测，但维持今年降息3次的预测。

　　景顺亚太区(日本除外)全球市场策略师赵耀庭对中新社记者表示，此前一直有传闻称3月份的点阵图将显示2024年预期只会降息两次，而这次美联储不仅上调了对2024年的美国国内生产总值(GDP)的增长预测，而且对利率中值的预测继续显示，今年年底以前会降息75个基点。

　　“市场不出意外地对此反应积极。”赵耀庭认为，美联储此次议息会议及点阵图让未来变得更加清晰，因为美联储仍预计会于今年年内降息三次。随着美国货币政策放宽，投资者转向风险更高的资产，股票及新兴市场等风险资产或从中受益。

　　工银国际首席经济学家程实在接受中新社记者采访时称，面对当前强劲的经济表现和通胀阶段性反弹，美联储主席鲍威尔表示当前经济数据暂不支持市场降息，但本次会议几乎没有释放任何鹰派信号。鲍威尔也刻意淡化通胀风险，并认为劳动市场强劲不会影响降息。

　　尽管美联储并未给出具体降息的时间，但鲍威尔再次声明只要数据支持，年内启动降息是合适的，点阵图也显示今年年内将有3次降息。此外，鲍威尔也指出美联储当前不支持延长缩表计划并倾向看到未来放缓缩表节奏的可能。

　　“我们认为，商业银行的储备金规模过剩，而缩表的目标是确保储备金充足。随着隔夜逆回购规模的不断下降，调整缩表速度是为了给金融体系更多适应的时间。”程实表示，一旦隔夜逆回购归零，美联储将继续减少商业银行的储备金，以实现既定的政策目标，但这并不意味着停止缩表。

　　程实预计，在扩张财政效应实质性消退，失业率逐步上升4.2%至4.5%的区间水平时，将是降息信号释放的前奏。

　　国金证券首席经济学家赵伟认为，2024年适时降息仍是美联储政策的基准假设。综合考虑经济与政治因素，若不考虑突发事件，6月或7月首次降息或是美联储的最优选择，全年降息2到3次。

　　“过度宽松的金融条件将增加后续通胀的不确定性，进而压缩美联储降息的空间。”赵伟提醒，美联储在实际操作中，上半年需关注原油和超级核心服务通胀，下半年需关注租金通胀。

　　浙商证券首席经济学家李超也直言，在经济具有较强韧性的背景下，年内美国二次通胀风险不可忽视，这可能约束年内降息空间，虽然点阵图继续给出年内75个基点的降息预期，但伴随通胀压力加大，未来降息空间可能进一步收窄至50个基点甚至以内。