央行加码逆回购呵护流动性 资金面平稳跨季基本无虞

　　3月27日，中国人民银行(以下简称“央行”)以利率招标方式开展了2500亿元7天期逆回购操作，以维护季末流动性平稳，操作利率维持1.8%不变。鉴于当日有30亿元逆回购到期，故央行公开市场实现净投放2470亿元。

　　本周以来，央行不断加大逆回购操作力度，3月25日、3月26日逆回购操作规模分别为500亿元、1500亿元，对冲当日到期量后，分别实现净投放400亿元、1450亿元。总体来看，周一至周三央行逆回购累计实现净投放4320亿元。

　　仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟表示，在月末、季末等重要时点叠加的背景下，央行逆回购操作逐步放量，开展及时、强力、有效的流动性调节，体现了根据流动性供求和市场利率变化，做好流动性调节，达到熨平短期因素扰动、保持市场流动性合理充裕、维持资金利率在政策利率附近波动的政策目的，以维护市场的预期稳定、运行平稳。

　　“近几日，资金市场利率有所反弹，主要反映月末、季末金融机构对短期资金需求有所增加。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《证券日报》记者表示，央行灵活操作，适度增加逆回购资金投放，以满足市场合理资金需求，稳定市场预期，平抑短期资金面波动。

　　全国银行间同业拆借中心数据显示，截至3月22日，3月份以来DR007(银行间市场存款类机构7天期回购加权平均利率)始终在1.9%以下运行，均值为1.86%。3月25日，DR007升至1.9027%，3月26日进一步走高至1.9766%，3月27日则围绕2%波动。

　　另外，Shibor(上海银行间同业拆放利率)短端品种本周也普遍上行，其中7天期、14天期、1个月期Shibor在3月27日分别报1.972%、2.234%、2.141%，均为月内最高水平。

　　在庞溟看来，近期各期限资金利率呈窄幅波动态势，同时银行体系日均净融出量保持平稳，反映当前资金供给宽裕，资金面整体表现稳定。

　　周茂华预计，资金面平稳跨季基本无虞。当前我国继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，央行应对短期资金面干扰的工具较多，可灵活搭配长短期工具，保持流动性合理充裕，畅通政策传导。

　　庞溟认为，央行将继续灵活运用多种工具，开展松紧适度、前瞻布局的公开市场操作，做到总量适度、节奏平稳、结构得宜，既维护流动性合理充裕，又在总量上继续保持对实体经济的支持力度，继续配合实施积极财政政策。