苏泊尔增长背后有隐忧：盈利能力仍逊于后起之秀

　　作为业内龙头的苏泊尔力求给消费者“新鲜感”，但其盈利能力仍逊于后起之秀，当“新品不新”，价格战浮现，苏泊尔或许也有焦虑。

　　7月25日，苏泊尔发布上半年业绩预告，公司期间营业收入约109.65亿元，同比增加9.84%；归母净利润约9.41亿元，同比增加6.81%。以此来看，公司增长较为稳定，2020—2023年三个年度间，公司利润的增长幅度差不多都在5.3%—6.8%之间。

　　对于上半年增长的原因，苏泊尔表示，海外市场受大环境影响，去年同期处于去库存阶段，随着去库存完毕，今年销量有所上涨；在国内市场，公司主要凭借创新与渠道拉动业绩。

　　创新主要是品类增加，渠道主要指开拓新平台。具体来说，以炒锅、电饭煲闻名的苏泊尔，近年来也一直针对银发、母婴、户外等细分群体、场景推出了相应产品，除了破壁机、电炖锅、养生壶这些“大众”品类，公司较特色的产品有暖菜板、自动炒菜机等。

　　从渠道上看，苏泊尔的策略与其他品牌一样，都是加码社交平台、短视频平台，在天猫、京东这些传统电商趋于饱和时，抖音、快手、小红书等应用提供了新的增量。

　　资深产业经济观察家梁振鹏对北京商报记者分析称，抖音、快手等新兴赛道已渐成气候，Kol影响力、场景化营销的优势不断彰显，与家电个性化相伴的是“内容驱动型消费”，社交媒体相比传统电商，有更丰富的浏览内容，更容易激发用户购买欲。在看不见的层面，社交应用在算法、推送上也更加精准，这也是优于传统电商之处。

　　财务数据反映出苏泊尔的营销力度，2022年、2023年，公司的销售费用分别同比增长12.9%、6.56%；今年一季度继续同比上涨7.11%，达到约5.9亿元。

　　然而，苏泊尔增长的背后也有隐忧，苏泊尔方面表示，在消费者趋于理性的环境下，公司的毛利率受到一定影响。从数据上看，在2022年、2023年两年增长后，今年一季度公司毛利率为24.42%，同比下滑3.18%。

　　业内观点认为，国内市场激烈的内卷导致“量增价跌”，厨房小家电有消费降级趋势，这对头部企业而言颇为不利。

　　这种趋势在数据上也有所反映，据奥维云网统计，今年“6·18”期间，包括电饭煲、破壁机、电磁炉在内的全品类厨房小家电，零售规模为32.8亿元，同比下降10.3%。其中，传统渠道为24.8亿元，同比下降15.8%；虽然抖音渠道同比提升11.9%，但销售额只有约8亿元，无法与传统渠道相比。

　　从市场均价看，今年“6·18”期间全品类厨房小家电均价为201元，而去年同期市场均价为219元，以此计算，今年均价下跌8.3%。从品类来看，电磁炉、电压力锅、空气炸锅都“在劫难逃”。

　　通过横向对比可以看到，价格战的确是行业难题，不过在毛利率均有下滑的背景下，哪家的新品更多，给消费者更多的新鲜感，哪家就有更高的利润空间。以一季度数据为例，苏泊尔的竞争对手九阳股份毛利率为26.92%，同比下滑3.4%；小熊电器毛利率为38.51%，同比下滑3.14%，可以看到，更“新”的小熊电器更赚钱。

　　对于创新问题，苏泊尔想要稳中求进，其在最新一期的投资者关系活动记录表中谈到，公司要在刚需品类上保持良好竞争力和较高的市场份额，同时也会选择进入部分具有市场容量，且可以持续发展的品类。

　　在业内观点看来，苏泊尔这样的龙头企业面临着两难抉择，梁振鹏谈到，要兼顾新、老产品线是苏泊尔的难题，但是在可预见的时间内，公司重心依然会放在传统品类，毕竟现在厨房小家电虽然新品繁多，但真正成规模大批量出货的不多，尤其像苏泊尔这样年营收破200亿元规模的企业，更不能轻易地改弦更张。

　　北京商报记者就相关问题采访苏泊尔，但截至发稿未获回复。