3月21日,中国人民银行(下称“央行”)以利率招标方式开展了1820亿元7天期逆回购操作,以维护银行体系流动性合理充裕,操作利率维持2%不变。鉴于当日有290亿元逆回购到期,故央行公开市场实现净投放1530亿元。
从近期公开市场操作来看,央行3月15日在开展4810亿元MLF(中期借贷便利)的同时还开展了1040亿元逆回购操作,3月16日、3月17日逆回购操作规模也维持在千亿元级别,分别为1090亿元、1800亿元,实现净投放1060亿元、1650亿元。3月20日,逆回购操作转为净回笼,净回笼金额110亿元。
对于央行在3月21日逆回购操作实现净投放,中国银行研究院研究员梁斯在接受《证券日报》记者采访时认为,3月中旬以来,关键货币市场利率DR007始终维持在7天期逆回购利率上方,说明市场流动性存在一定压力。3月20日,DR007升至月内次高水平,因此需要适度加大流动性投放操作,满足市场流动性需求。
实际上,自2月份以来,市场利率逐步向政策利率回归。Wind数据显示,2月份DR007均值为2.11%。3月份以来,有7天DR007加权平均利率处于2%以下,但均集中在上半个月。3月15日以来,DR007加权平均利率均在2.1%以上。
对此,光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《证券日报》记者表示,近期市场利率走势显示出短期资金面继续略偏紧,背后主要原因是实体经济融资需求回暖,银行积极推动宽信用,传导至银行间市场。同时,专项债发行前置会对流动性形成挤压。此外,当前临近月末、季末,市场利率有所抬升也属于正常的季节性现象。
“不过,从市场利率水平及波动幅度,以及央行接连增加中长期限流动性支持来看,市场情绪整体保持稳定。”周茂华说。
展望后期,梁斯认为,3月下旬流动性仍将保持合理充裕。一方面,预计央行将根据市场流动性供需情况,特别是DR007等关键利率品种变化调节流动性供给数量,平抑利率波动;另一方面,季末通常是财政投放的“大月”,财政资金下拨将对资金面形成补充。
周茂华预计,后续央行将关注短期扰动因素与市场利率,运用多种工具灵活调节,满足金融机构资金需求,平抑短期资金面波动。同时,叠加3月27日实施的降准,资金面有望平稳跨季。
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