出口回暖趋势有望延续，家电、电网设备出口值得关注

// 我国出口回暖趋势有望延续 //

今年前4个月，据海关统计我国货物贸易进出口总值13.81万亿元人民币，同比增长5.7%。其中，出口7.81万亿元，增长4.9%。

近期高频数据来看，出口指数多数上行。截至5月24日，出口方面，民生证券研报显示，CCFI综合指数较上周上升5.89%至1389.2 点，宁波出口集装箱运价指数环周续升7.38%至2187.5点。

从库存周期角度，光大证券表示，目前来看2023年12 月，中美库存周期进入“主动补库”阶段，近期航运指数快速上涨，指向海外制造业需求重启，带动国内出口回暖。地产链、纺织、电子产品是目前美国主要的补库领域。考虑到美国房地产供给持续短缺、制造业回流支撑投资需求，本轮美国制造业补库持续性较强。参照以往主动补库持续一年半左右的规律，或延续至明年上半年。

方正证券指出，轻工、家电出口未来一个季度仍有确定性机会。中国出口链直接的需求是美国地产链批发商，美国地产链批发商的需求才是美国地产本身。虽然美联储货币政策阶段性的抑制会让本轮美国地产周期的修复路径变得更加颠簸，但批发商的补库节奏或更加连贯的，批发商补库力度或较最终端地产链的相关消费有所放大。另外，美国批发商或前置原有的补库周期，这将提振中国出口链企业今年下半年的盈利。这种现象对于当下库存同比增速在历史底部、下游需求正加速改善的轻工、家电行业批发商而言或更加明显。

// 家电、电网设备出口值得关注 //

家电行业来看，4月份，我国空调出口量额分别同比增长15.56%、增长7.48%，冰箱(含冷柜)出口量额分别同比增长20.85%、增长17.87%，洗衣机(含干衣机)出口量额分别同比增长16.56%、增长11.40%。

信达证券表示空冰洗4月出口增速环比3月份基本持平，海外渠道补库存带来的出口稳健增长二季度或仍将持续，建议关注白电出口链企业，同时关注小家电出口企业、电动工具代工企业。

另外值得关注的是，年初以来我国电网设备出口市场旺盛。根据海关数据，2024年3月我国变压器出口金额达33亿元，同比增长29%。兴业证券认为，随着全球能源结构的转型和可再生能源的发展，国际市场对电网设备的需求不断增加。而我国企业凭借技术水平、产品质量和成本优势，在国际市场上持续扩大份额。在各地区合力发展下，预计到 2030年全球电网投资额有望达6180亿美元，较2022年八年 CAGR达8.1%。出口方面，在全球电网投资稳步增长及我国电网设备竞争力日益提高的背景下，看好智能电表及变压器出口公司。